中国自主可控国产化的路径即是历史的必然，也是时代的脉搏。
其一信息产业是巨大市场，每年全球信息计算终端市场规模近2 万亿人民币（电脑约 1.3 万亿人民币、服务器约 6000 亿人民币），仅中国市场计算终端设备市场近 4000 亿人民币（电脑约2500 亿，服务器 1200 亿元）。而在此信息计算终端产业链上，中国企业仅在整机制造等价值量最低的环节具有优势，而其中利润率最高，产值最大的核心芯片（CPU、GPU 等）和操作系统OS、办公软件等市场，均处于绝对垄断市场，少数国际巨头如英特尔、微软占据 95％以上的份额。发展国产自主可控，第一步目标基于党政军特种市场，后续将以争夺全球产业链话语权为最终目标。云计算或正是中国自主可控基础软硬件变道超车的历史性机遇。
其二保卫信息安全刻不容缓。2013 年斯诺登曝光美国“棱镜计划”，美国政府可以随意调取科技 IT 界八大巨头数据，监控全球信息。贸易摩擦中，美国利用国内法律法规对华为等中国科技公司供应链的随意限制，显示了科技霸权主义的威胁，以及国际科技跨国公司并不能摆脱本国政府的控制。发展底层国产自主可控芯片与基础软硬件，是保卫中国信息安全和产业安全的根本保障。随着全社会由 IT 时代步入 DT 时代，大数据驱动人工智能成为各行各业的发展动力，保卫自主信息安全刻不容缓。
中国发展国产化自主可控堪称波澜壮阔的最伟大历程。从早期“八六三”、“核高基”时代科技界先驱筚路蓝缕的从 0 到 1 的突破，再到一代代芯片、基础软硬件研发人员、企业家的长期坚持，再到国家半导体产业大基金用资本方式聚集力量，驱动产业加速发展。到 2019 年，中国自主可控已经走过了实验室可用，勉强能用不好用，能用可用多个阶段，正在步入产业化发展，使用体验提升到好用愿用阶段。
自主可控是一条规模庞大体系完整的产业链。从最上游的半导体材料，再到核心芯片、元器件、基础软件，再到整机，应用软件，最后到系统集成和最终客户。按照我们的保守预期，2019-2021 年中国自主可控国产化设备出货量将达到 30 万台、100 万台、200 万台，对应硬件市场规模 51.30 亿、162.45 亿、308.66 亿，软硬件系统集成整体市场规模 153.90 亿、487.35亿、925.97 亿。乐观假设下，2019-2021 年中国自主可控国产化设备出货量有望达到 100 万台、300 万台、600 万台。自主可控产业链中系统集成厂商、整机厂商均在其中承担过核心地位，但随着产业规模的不断扩大，预计集成厂商和整机厂数量均将快速扩大，需要在竞争中确定赢家。而核心芯片、基础软件、核心应用软件市场，需经历长期艰苦卓绝的研发积累，因此参与厂商有限，市场竞争格局良好，是我们最看好的产业环节。
核心零部件之 CPU 芯片，目前最看好龙芯、飞腾、兆芯，未来看好华为海思、曙光海光、申威芯片的机会，MIPS 架构（龙芯）与 Alpha 架构（申威）芯片从最底层实现完全自主可控，ARM架构（飞腾、华为海思）与 x86 架构（兆芯、海光）基于全球主流架构，产业生态更加完善。自主可控与引进吸收并行，中国核心 CPU 芯片走一条产业生态化发展路线，目前核心芯片约落后海外巨头约 3至5 年，但在信息计算终端性能严重过剩时代，已能满足客户需求，未来将加速追赶。相关标的：中国长城、中科曙光。
核心产业链之操作系统 OS。目前最看好中国软件，其两个核心子公司中标软件与天津麒麟，基本垄断中国操作系统市场，未来看好深之度，华为自主服务器重点支持其 Deepin 操作系统，三六零与绿盟科技分别投资占 30％、10％股权。相关标的：中国软件。
核心产业链之流版签软件。办公软件是自主可控替代中最核心的应用软件，流式软件以金山办公为主导厂商，版式软件以福昕软件、数维网科等为主要厂商，电子签章市场以书生电子（启明星辰）、安证通、金格科技等为主。相关标的：金山办公。
核心产业链之安全保密软硬件。随着全社会对信息安全登记保护、保密要求的更加重视，自主可控电脑的安全保密软硬件的配备率处于较高水平，相关公司主要有中孚信息、北信源、深圳金城、卫士通、深信服、三六零等。相关标的：中孚信息、北信源、卫士通、深信服、三六零等。 核心产业链之 GPU 芯片。随着图形显示技术和人工智能的加速发展，GPU 芯片的价值在整个信息产业中地位在不断上升，目前英伟达、AMD 和英特尔垄断 GPU 芯片市场，国内景嘉微最先研发出能够用于自主可控和民用市场的 GPU 显卡，未来替代空间较大。相关标的：景嘉微。
核心产业链之中间件。国内中间件核心公司包括东方通、金蝶天燕、中创软件、宝兰德等。相关标的：东方通、宝兰德。
我们坚定看好自主可控国产化行业发展前景，越是在贸易摩擦不确定局面下，科技引进吸收国际授权存在隐患的情况下，自主可控的价值越发彰显。建议重点关注 CPU 芯片、操作系统、流版签软件、安全保密软硬件、GPU 芯片、中间件等产业环节，建议重点关注中国软件、中孚信息、金山办公、中国长城、中科曙光、景嘉微、太极股份、北信源、纳思达、东方通、振华科技、宝兰德等公司。
风险提示：自主可控产业推进的不确定性，财政支出的压力，国际知识产权与技术授权的可持续性，贸易摩擦的不确定风险等。
